Burn Rate·Runway — 투자자가 진짜 보는 숫자
투자자가 IR 미팅에서 가장 먼저 확인하는 숫자는 매출도, 사용자도 아닌 'Burn Rate와 Runway'입니다. 회사가 매달 얼마나 현금을 소진하는지, 다음 라운드까지 몇 개월이 남았는지 — 이 두 숫자가 모든 협상의 출발점입니다. 이 글은 Burn Rate·Runway의 정확한 계산법, 단축 신호 감지, 대응 전략을 정리했습니다.
#Burn Rate — Gross vs Net 구분
Burn Rate는 회사가 매달 사용하는 현금 양입니다. 매출이 있는 회사라면 Gross Burn(총 비용)과 Net Burn(매출 차감 후 순 소진)이 다르며, 투자자는 두 값을 모두 확인합니다.
| 지표 | 산식 | 의미 |
|---|---|---|
| Gross Burn | 월 총 지출 (인건비 + 운영비 + 마케팅 + 외주) | 비용 구조의 절대 규모 |
| Net Burn | Gross Burn − 월 매출 | 실제 현금 소진 속도 |
| Runway | 보유 현금 ÷ 월 Net Burn | 현재 자금으로 운영 가능 개월 수 |
#Runway — 다음 라운드까지의 시간
Runway는 '현재 통장 잔고로 몇 개월 회사를 운영할 수 있는가'입니다. 시드 라운드 후 통상 18~24개월의 Runway를 목표로 잡으며, 이 기간 안에 시리즈 A 클로징을 완료하는 것이 표준 일정입니다.
| 라운드 | 권장 Runway | 다음 라운드 준비 시점 |
|---|---|---|
| Pre-Seed → Seed | 12~18개월 | 잔여 6개월 시점부터 IR 시작 |
| Seed → Series A | 18~24개월 | 잔여 9개월 시점부터 IR 시작 |
| Series A → B | 18~24개월 | 잔여 9개월 시점부터 IR 시작 |
#Burn Multiple — Scale 효율성 지표
시리즈 A 이후 Scale 단계에서는 'Burn Multiple'이라는 효율성 지표가 추가됩니다. 1원의 ARR을 만드는 데 몇 원을 태웠는가입니다. 시리즈 A·B 투자자가 매출 성장률만큼 중요하게 보는 숫자입니다.
| Burn Multiple | 효율성 평가 |
|---|---|
| < 1x | Amazing — 매출 성장이 비용을 압도 |
| 1x ~ 2x | Great — 효율적 성장 |
| 2x ~ 3x | Good — 보통 수준 |
| > 3x | Suspect — 비용 효율 점검 필요 |
산식 — Burn Multiple = Net Burn ÷ Net New ARR. 시드 단계에서는 ARR 자체가 작아 의미가 약하지만, 시리즈 A 이후부터는 핵심 지표입니다.
#Runway 단축 신호 — 미리 감지해야 할 패턴
- 월 Net Burn이 3개월 연속 10% 이상 증가 — 비용 통제력 상실 신호
- 신규 채용이 매출 성장보다 빠름 — 인건비 비중 70% 초과 진입
- 마케팅 비용이 늘어나도 신규 고객 수 성장 정체 — CAC 폭증
- 재고·외주비가 매출 대비 비정상 증가 — 단가 협상력 약화
- 신규 고객 대비 churn 비율 증가 — Net New ARR 마이너스 진입
#Runway 단축 시 대응 전략
| 전략 | 효과 | 리스크 |
|---|---|---|
| Bridge 라운드 | Runway 6~12개월 추가 | 기존 투자자 동의 필요, valuation 동결 |
| Cost Cutting | 월 Burn 즉시 감소 | 사기 저하, 핵심 인재 이탈 위험 |
| 수익화 가속 | Net Burn 감소 | PMF 검증 흐름 흔들 위험 |
| 프로젝트성 매출 | 현금 유입 | SaaS BM 흐트러짐 |
| 정부지원사업 | 비용 일부 충당 | 행정 부담, 시간 소요 |
각 전략은 시점·단계에 따라 적절성이 다릅니다. 시드 단계의 Bridge는 valuation 동결 + dilution 추가로 작용하며, 시리즈 A 단계의 cost cutting은 시리즈 B 직전이라면 신뢰도 회복이 어려울 수 있습니다.
#투자자 보고 표준 형식
월간 또는 분기별 투자자 업데이트에서 Burn·Runway는 다음 4줄 형식으로 보고하는 것이 표준입니다.
- 보유 현금 (Cash Balance) — 월말 기준 통장 잔고
- 월 Net Burn — 직전 3개월 평균
- Runway — 현재 자금 ÷ 월 Net Burn
- 다음 라운드 시작 예정 — IR 개시 목표일
#자가 점검 체크리스트
- 이번 달 Net Burn을 즉시 답할 수 있는가? (1초 안에)
- 현재 Runway가 12개월·18개월·24개월 중 어디에 있는가?
- 직전 3개월 Burn 추이가 안정적인가, 증가 추세인가?
- 다음 라운드 IR 시작 목표일이 잔여 Runway 9개월 이상 시점에 잡혀 있는가?
- Runway 6개월 시점의 Plan B(Bridge·cost cut·정부지원)가 준비되어 있는가?
- 투자자에게 월 또는 분기 단위로 Burn·Runway 보고를 하고 있는가?